- 貝因美預(yù)告2017年虧損達(dá)8億元-10億元，恒天然明示對(duì)貝因美業(yè)績(jī)“極度失望”。
- 就在貝因美身陷巨額虧損和股價(jià)大跌的情況下，有關(guān)恒天然“逼宮”收購(gòu)貝因美的傳聞也在網(wǎng)上迅速發(fā)酵。
- 一份號(hào)稱貝因美寫給監(jiān)管部門的“投訴信”中列舉了恒天然的一些“問(wèn)題”，稱“貝因美由于種種原因（其中很大因素是恒天然的拖累），致使經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)大幅下滑經(jīng)營(yíng)遭遇困難，目前已經(jīng)到了無(wú)法達(dá)成共識(shí)，嚴(yán)重影響公司的經(jīng)營(yíng)發(fā)展。”
經(jīng)歷兩年多的合作“蜜月期”后，貝因美與其第二大股東恒天然的關(guān)系貌似走到了十字路口。近日，在貝因美2017年業(yè)績(jī)?cè)俣阮A(yù)計(jì)巨虧和股價(jià)大跌之下，有關(guān)恒天然收購(gòu)貝因美的傳聞不脛而走。
盡管收購(gòu)一事尚未證實(shí)，但貝因美內(nèi)部股東間的分歧已然公開(kāi)化。恒天然近期首次公開(kāi)表示對(duì)貝因美業(yè)績(jī)表現(xiàn)“極度失望”。在貝因美1月21日以來(lái)發(fā)布的兩份公告中，恒天然也直指其內(nèi)控體系和財(cái)務(wù)管理缺陷，并對(duì)貝因美出售子公司投以反對(duì)票。與此同時(shí)，一份號(hào)稱貝因美寫給監(jiān)管部門的“投訴信”中，則稱與恒天然已到了無(wú)法達(dá)成共識(shí)、嚴(yán)重影響公司經(jīng)營(yíng)發(fā)展的地步。
業(yè)內(nèi)認(rèn)為，種種跡象表明，貝因美與恒天然已然產(chǎn)生裂痕，雙方或在處理分歧后最終可能“各奔東西”。
貝因美內(nèi)部股東出現(xiàn)多項(xiàng)分歧
1月21日，貝因美發(fā)布2017年業(yè)績(jī)預(yù)告修正公告，預(yù)計(jì)全年虧損擴(kuò)大至8億元-10億元，同時(shí)提醒公司面臨退市風(fēng)險(xiǎn)警示（ST）。次日，貝因美開(kāi)盤跌停，股價(jià)創(chuàng)歷史新低，總市值跌至61.66億元。1月29日，貝因美總市值再次跌至58.39億元。
就在貝因美身陷巨額虧損和股價(jià)大跌的情況下，有關(guān)恒天然“逼宮”收購(gòu)貝因美的傳聞也在網(wǎng)上迅速發(fā)酵。
對(duì)此，貝因美向記者表示，現(xiàn)有渠道無(wú)法證實(shí)收購(gòu)消息。恒天然則在1月23日發(fā)表聲明，稱公司對(duì)種種不實(shí)傳聞高度關(guān)注，并已致函要求貝因美調(diào)查出處。其表示希望與本土企業(yè)共同成長(zhǎng)，達(dá)到優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)、服務(wù)用戶的目標(biāo)，同時(shí)也稱“如果企業(yè)發(fā)展中存在任何有違監(jiān)管及上市公司內(nèi)控要求、與恒天然價(jià)值觀不相符的情況，恒天然亦不能認(rèn)同�！�
而從近期貝因美董事會(huì)的幾項(xiàng)決議可以看出，雙方已存在多項(xiàng)分歧。
在貝因美發(fā)布的2017年業(yè)績(jī)預(yù)告修正公告中，恒天然向貝因美委派的董事朱曉靜、Johannes Gerardus Maria Priem表示，“不保證公告內(nèi)容的真實(shí)、準(zhǔn)確、完整”，并提出貝因美未及時(shí)完整回復(fù)董事關(guān)于公司運(yùn)營(yíng)和財(cái)務(wù)情況的問(wèn)詢，多次發(fā)生業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)重大偏差，顯示在內(nèi)控體系和財(cái)務(wù)管理方面存在缺陷，未能有效改善。
此現(xiàn)象甚至引起了監(jiān)管部門的注意。中國(guó)證監(jiān)會(huì)浙江監(jiān)管局1月22日向貝因美下發(fā)監(jiān)管函，要求其向相關(guān)董事補(bǔ)充業(yè)績(jī)說(shuō)明相關(guān)資料，并要求相關(guān)董事明確發(fā)表意見(jiàn)。
而在貝因美董事會(huì)1月18日舉行的第二十五次會(huì)議上，朱曉靜、Johannes Gerardus Maria Priem再次對(duì)貝因美出售全資子公司杭州貝因美豆逗兒童營(yíng)養(yǎng)食品有限公司投以反對(duì)票，理由是豆逗工廠未來(lái)拆遷及預(yù)期收益存在低估資產(chǎn)價(jià)值的風(fēng)險(xiǎn)，方案對(duì)“增值價(jià)值”缺乏明確界定和標(biāo)準(zhǔn)等。
恒天然在聲明中表示，也留意到貝因美公告中恒天然委任的兩名董事對(duì)貝因美的決議或公告提出了保留意見(jiàn)，相信“是為了履行其對(duì)公司的勤勉盡責(zé)義務(wù)及考慮貝因美及其所有股東的最大利益做出的謹(jǐn)慎判斷”。
貝因美認(rèn)為經(jīng)營(yíng)困難另有原因
2015年3月，恒天然以每股18元的價(jià)格，完成對(duì)貝因美的要約收購(gòu)，成為貝因美第二大股東，持股占比18.8%，由此開(kāi)始了雙方合作的“蜜月期”。2015年10月，貝因美董事會(huì)通過(guò)了收購(gòu)恒天然澳大利達(dá)潤(rùn)嬰幼兒配方奶粉廠51%權(quán)益的議案，并于2016年10月完成交割。
知情人士向記者透露，恒天然入股貝因美，看重的是其在中國(guó)市場(chǎng)的渠道，而貝因美看重的則是恒天然在新西蘭擁有的奶源資源。然而貝因美如今身陷巨虧泥沼，自身也面臨多重渠道問(wèn)題，如向渠道壓貨、打穿渠道價(jià)格、將經(jīng)銷商制轉(zhuǎn)為代理商制等，且廣為業(yè)內(nèi)詬病。
在記者拿到的一份號(hào)稱貝因美寫給監(jiān)管部門的“投訴信”中列舉了恒天然的一些“問(wèn)題”，稱“貝因美由于種種原因（其中很大因素是恒天然的拖累），致使經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)大幅下滑經(jīng)營(yíng)遭遇困難，目前已經(jīng)到了無(wú)法達(dá)成共識(shí)，嚴(yán)重影響公司的經(jīng)營(yíng)發(fā)展。”
截至發(fā)稿，貝因美和恒天然方面均未就這封信的真實(shí)性及雙方的業(yè)務(wù)往來(lái)作出回應(yīng)。但一位知情人士向記者透露，目前監(jiān)管部門已就此介入調(diào)查，貝因美的訴求就是保留謝宏對(duì)公司的主要領(lǐng)導(dǎo)和控股。
在母嬰行業(yè)獨(dú)立評(píng)論員年永威看來(lái)，無(wú)論從時(shí)機(jī)、成本來(lái)看，恒天然都有收購(gòu)貝因美的可能。而貝因美把虧損的“黑鍋”推給恒天然，顯然有轉(zhuǎn)移公眾視線、博取同情的嫌疑�！柏愐蛎罓I(yíng)收下降嚴(yán)重才是虧損的主因，所以貝因美還是要正視自己的問(wèn)題，只有對(duì)癥下藥解決才有可能東山再起�！�
恒天然明示對(duì)貝因美“極度失望”
另一方面，面對(duì)貝因美2017年的再度預(yù)虧，恒天然一改此前的態(tài)度，于2018年1月22日發(fā)表聲明稱，對(duì)貝因美長(zhǎng)期以來(lái)的業(yè)績(jī)表現(xiàn)“極度失望”，正在尋求包括貝因美2017年度業(yè)績(jī)公告及業(yè)績(jī)預(yù)期下調(diào)更多的信息，同時(shí)表示將在恒天然即將發(fā)布的中期業(yè)績(jī)報(bào)告中考慮此次投資的財(cái)務(wù)影響。
事實(shí)上，在2015年恒天然要約收購(gòu)貝因美股權(quán)時(shí)，后者業(yè)績(jī)就已顯示出下滑態(tài)勢(shì)。受業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型、出廠價(jià)下調(diào)、銷售費(fèi)用率增長(zhǎng)等影響，2014年1-9月，貝因美營(yíng)收為344142.11萬(wàn)元，同比下降25.77%；扣非后凈利為13498.43萬(wàn)元，同比下降73.34%。
此后，貝因美2016年又迎來(lái)7.8億元巨虧，恒天然高管也多次被媒體問(wèn)及看法。2016年12月，恒天然董事長(zhǎng)呼吁要對(duì)貝因美業(yè)務(wù)有耐心。2017年1月，恒天然CFO重申與貝因美合作的重要性。2017年3月，恒天然大中華區(qū)總裁朱曉靜在接受新西蘭媒體采訪時(shí)表示，恒天然對(duì)貝因美是戰(zhàn)略投資而不是財(cái)務(wù)投資，貝因美正處在非常具有挑戰(zhàn)性的階段，正在想辦法解決。
然而貝因美帶來(lái)的不僅是業(yè)績(jī)下滑，還有股價(jià)大幅縮水帶來(lái)的浮虧。要約收購(gòu)時(shí)，貝因美平均股價(jià)為13.46元/股，恒天然的收購(gòu)價(jià)高達(dá)18元/股。自2017年下半年以來(lái)，貝因美股價(jià)遭遇斷崖式下跌，近日均價(jià)跌至5.9元/股。
盡管矛盾暗涌，但恒天然認(rèn)為“與貝因美更廣泛合作的戰(zhàn)略邏輯仍然成立”�！爸袊�(guó)市場(chǎng)發(fā)展迅速，在5年之內(nèi)，這個(gè)市場(chǎng)對(duì)于嬰幼兒產(chǎn)品的需求將超過(guò)其他全球市場(chǎng)的總量，所以中國(guó)市場(chǎng)仍有很大的發(fā)展?jié)摿Α！?/P>
年永威認(rèn)為，從目前雙方的表態(tài)和披露的信息來(lái)看，貝因美和恒天然的確已經(jīng)產(chǎn)生了裂痕，與十幾年前的“達(dá)娃之爭(zhēng)”十分相似，最終還是需要找到一個(gè)平衡點(diǎn)處理分歧。
